水泥是國家基礎工業之一，也是建設的基本材料，舉凡住宅，公路、橋樑、碼頭等土木建築及國防工事等工程，水泥皆為不可或缺之材料，又水泥業景氣與公共建設的推動及營建業等息息相關，加上水泥業需要龐大的資本支出、機器設備投入與採礦權、土地成本及運輸費用等等，可算是資本密集工業，雖然技術障礙不大，但在龐大的資金需求下，進入門檻頗高，且產業的上、下游變化少，產業相對穩定，故水泥業的廠商家數不多，因而構成了典型的寡占市場，唯國際上的原料價格與終端需求則是影響廠商獲利的主要原因。水泥業可分為上游的水泥原料供應，中游的水泥業者則是再加工為預拌混凝土與水泥製品，再售予下游之公共工程或民間營造商。我國水泥工業主要原料為大理石礦，賦存於東部，蘊藏量達 2,990 億公噸。

一、上游

水泥由石灰石、黏土、矽砂、鐵砂為原料混合，最需要的元素是矽鋁鐵鈣，經高溫淬煉化合。水泥業最上游的主要原料就是石灰石，約占77%-82%，再來則是黏土、矽砂、鐵渣、爐渣等，其開採係依「露天礦場採掘面及殘壁安全規範」，採露天寬階平層採掘法，以露天階段方式由上往下布置採掘，台灣的水泥廠現行的採礦方式為豎坑開採法，與世界同步；各階段採掘之石灰石以挖掘機、卡車駁運配合豎井運搬系統，經坑內裂岩機及顎碎機處理後，以皮帶輸送機轉索道運至廠內石灰石堆場；水泥生產中間必須經過很多過程，一般有生料磨製、煅燒和粉磨三個程序，生料磨製法又有乾法與濕法，而熟料鍛燒設備主要有機械立窯和回轉窯兩種。

生料磨製即石灰石（碳酸鈣含80﹪以上）和黏土等原料，進行磨機磨細之工序，生料磨製法又分乾法與濕法，乾法採閉路操作系統，水泥原料經研磨機磨細後，由選粉機分選，粗粉回流再次進行粉磨；而濕法則採用一次性通過磨機不再回流的開路系統。

水泥窯(回轉窯)，窯筒帶斜度，能回轉運動，加熱、攪拌，生產過程中巨連續性，質量穩定可靠，但成本高，污染性與耗能性低。立窯則窯筒不轉動，加熱與攪拌難控制，生產過程中連續性較差，產能少、污染性與耗能性都較高；而煅燒 後經過粉磨，就成為水泥。因此水泥窯與煉油一樣，都必須燃燒煤炭及高度用電量；而水泥的成本結構依序分別為煤(40%)，石灰石(25%)，電力(12%)，機器設備的折舊與維修(10%)，剩下的則是其他要素。

因水泥業最多的成本是煤，而煤與石油又處於替代性的關係，所以當石油價格過高時，也會牽動煤的價格上升，成本就會提高，因水泥生產成本中，最大宗為煤炭成本，過去佔三成左右；而電價上漲確實會讓成本上升，因此當煤礦價格上漲，更會造成水泥業成本壓力大增，除非水泥業的下游需求旺盛，可提高售價，否則石油價格上漲將會使水泥毛利降低。2024年烏俄戰爭與以巴衝突持續，油價居高不下，又人工智慧新科技帶給科技業新希望，景氣逐漸回溫，加上OPEC＋國家同意減產，如此才能保持油價處於高點，因此估計2024年下半年油價約在75-85美元之間。

二、中游

水泥原料由石灰質原料、黏土質原料及少量校正原料（有時還加入礦化劑、晶種等，立窯生產時還要加煤）按比例配合，粉磨到一定細度的物料，稱為水泥生料。而水泥熟料則是水泥製作過程中的一個中間產品，原料主要是石灰石和黏土，石灰石、黏土等材料經過高溫加熱達到1,500度的煅燒，形成顆粒狀的小圓球即為水泥熟料。而石膏的主要化學成分是硫酸鈣（CaSO4），主要是古代鹽湖或潟湖的沉積物，可用於水泥緩凝劑、石膏建築製品、模型製作、醫用食品添加劑、硫酸生產、紙張填料、油漆填料、骨折固定等，也能做為黑板用的粉筆。天然二水石膏（CaSO4·2H2O）又稱為生石膏，經過煅燒、磨細可得β型半水石膏（CaSO4·1/2H2O），即建築石膏，又稱熟石膏、灰泥。若煅燒溫度為190°C可得模型石膏，其細度和白度均比建築石膏高。若將生石膏在400～500°C或高於800°C下煅燒，即得地板石膏，其凝結、硬化較慢，但硬化後強度、耐磨性和耐水性均較普通建築石膏為好。

一般路上看到的螺旋狀轉動的水泥車，裝的是「預拌混凝土」。混凝土保鮮期最多就半天，之後就不能用；因此混凝土廠必須在都市附近，不能離基地太遠，更不可能從國外進口。

三、下游

當燒成之熟料經輸送系統儲存於熟料庫後，依照比例加入石膏送入水泥磨內，經研磨成適當細度，讓水泥發展出最大的抗壓強度。當製作好水泥於磨成後，先貯存於水泥儲存庫中，再依顧客需求包裝出貨，水泥包裝可分為袋裝、太空包袋及散裝。另外廠商也會將粉煤灰、煤渣、煤矸石、尾礦渣、化工渣或者天然砂、海塗泥等（以上原料一種或數種）作為主要原料，用水泥做凝固劑，不經高溫煆燒而製造的一種新型牆體材料稱之為水泥磚。而將水泥和砂、石子混合在一起，套入瓦片模型，即可製成水泥瓦。另外，水泥再加上膠凝材料、骨料和水按適當比例配置，即成製成預拌混凝土，是一種經過時間硬化而成的人工石材，通常在設備完善的工廠中先拌合好，再運送至施工地使用，多為一般工程所使用，其硬度高、堅固耐用、原料來源廣泛、製作方法簡單、成本低廉、可塑性強、適用於各種自然環境，是世界上使用量最大的人工建築材料。

   水泥因易受潮而硬化變質，無法久存，故不利於長途運輸，且密度高且笨重，故以內銷為主，屬於傳統內需導向型工業，一般國家水泥的自給率約為85%，內需型產業受國際景氣變動的影響較小，其中以民間營建業占水泥使用量約八成左右，二成則用於公共工程，因此水泥業之榮枯，與營建業之景氣及公共工程的推動有著密切的關係，且由於國內營建業習慣於農曆年前趕工，因此每年的11月、12月成為水泥需求較大的月份，而7月、8月因逢雨季與颱風來襲而造成水泥產品的滯銷，成為水泥業之淡季。目前國內水泥市場的佔有率已達八成，產業近飽和，因此價格變化受產業供需影響較小，隨著公共工程建設與台商回流蓋廠，雖然2024年房地產景氣蓬勃發展，但台灣市場規模太小，但成長幅度不大，估計2024年下半年房地產景氣拜政府推出新青安房貸之賜，估計還有持續的好光景。

煤炭與石油、天然氣互為替代能源，但俄烏戰爭持續、印度能源需求增長、以及中國大陸為追求能源安全而重新增加用煤，因此中國大陸開採和消耗掉全球煤產的一半，過去三年的產量增加21%至47億噸後，亞洲的用煤量很大。估計到2026年中、印兩國的煤炭消耗量可能就占全球的逾70%。2024年國際市場煤炭價格走低，但中國更是低價持續大量進口，2024年第一季的進口量同比增幅超過20%。在外部景氣不明朗與中國經濟成長放緩下，中國政府將會更大幅度的干預房地產市場，以刺激經濟增長，同時也增加燃煤發電產能以滿足各方的電力需求，因此估計2024年下半年的煤炭進口量將會持續增加，短期也會拉抬煤炭的價格上揚。不過中國房地產風暴仍未解除，因此需求復甦受限將導致水泥報價受到壓抑。

水泥業生產時需消耗較高能量、環境污染嚴重，在單位耗熱方面，我國的熟料生產加權後的單位耗熱為3,140MJ/公噸熟料，優於全球平均水準(3,510MJ/公噸熟料)；而在單位耗電方面，我國水泥生產加權後的單位耗電為92度電/公噸水泥，優於全球平均水準，更超越美國、德國、日本等先進國家。因此大多先進國家將水泥工業逐漸轉移至開發中國家，使得亞洲成為國際水泥企業的主要競爭市場，除日本以外，印尼、越南、菲律賓、印度、土耳其等皆為亞洲主要水泥生產大國，其水泥生產企業多被外國公司大量收購兼併；而中國水泥業者家數眾多且屬於規模較小，故產能不易集中易淪於惡性競爭。

由於水泥的生產原料”石灰石”具有無法再生的特性，而挖取山脈礦石也將造成景觀破壞，且水泥製造時會產生二氧化碳、粉塵及重金屬等有害物質，造成空氣與水質汙染，具有相當龐大的外部成本，國內西部礦區經歷數十年開採已漸枯竭，因此台灣廠商多前往中國大陸設廠開採。不過水泥業者的生產與採礦均有國家監管部門監控，事先皆須經過嚴格的水土保持規劃與審查，加上有環團的重視，因此業者對於採礦與環境保護共榮並存的將更小心重視。

    淨零碳排是世界趨勢，目前全球已有133國宣示要達到淨零排放，歐洲聯盟「碳邊境調整機制」已於2023年10月1日進入實施前的過渡階段，未來進口的鋼鐵、水泥等國外產品須提具碳排數字報告；但2026年起將落實課徵碳關稅，歐盟進口商將必須報告進口鋼、鐵、鋁、水泥、電力、化肥和氫氣等生產過程中的溫室氣體排放；若超過歐盟溫室氣體排放標準，必須額外繳交「碳關稅」。未來，減碳成為企業另一種競爭力。國內的權交易所已在2023年底正式上線，開放國內企業在碳交所平台採購碳權，初期環境部僅同意經過國際認證機構ＧＳ認證，位於亞洲、非洲、南美洲等七個國家的碳權項目上架，並限國內法人購買。環境部針對碳費費率計畫延到2024年12月預告，2025年3月發布，碳費開徵時間預計可能會等到2026年，然而延後收費只是壓力稍微舒緩，水泥業者仍要計畫落實節能減排，才能面對挑戰提升競爭力。而業者也希望政府能規劃台版CBAM，讓進口產品與與本地商品支付一樣的碳成本，以防國際「碳洩漏」問題的存在，希望能維持國內產業的競爭力。未來環境與溫室氣體的問題，將是製造業的重大課題；政府也訂定2030年減碳目標，《氣候變遷因應法》是台灣邁向氣候治理的一大步，為了要達到2050淨零排放的目標，台灣也訂定2030年減碳目標24%正負1%的階段性目標及行動。

   目前水泥業者也是循環經濟，以低碳、減碳為企業未來的願景，積極推出低碳水泥與新種建材，且通過廢棄物管理與協同處理能力建置、水泥 + 能源 + 環保三合一運作，讓循環經濟不再只是名詞；水泥業者積極朝向以及發展再生能源、儲能和智慧電網；兼具環境保育與產業發展，進行水泥產業永續發展特色，導入綠色製程、節能減碳，將製程中產生的汙染物質完全回收再利用，並可利用水泥窯的廢熱回收高溫設備，使用替代能源降低天然資源的耗費。因水泥窯的溫度相當高，可處理各式各樣的生質能，包括一些新生的替代燃料，因此可協助將光電業、半導體業、造紙業、淨水廠、化工廠、鋼鐵廠等產業之事業廢棄物，廢棄物再轉化為資源再利用，作為水泥製程之替代原料，朝著打造「零廢棄、零污染、零排放」之循環經濟，創造永續企業的新價值進行，可兼具產業發展與永續環境的維護。